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从群行为与 摆荡性之谜.PDF 10页

2019-09-05 17:41来源:原创 浏览数:

  2015年第4期

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  从群行为与“摆荡性之谜”

  王朝旭 李心丹

  情节摘要 “摆荡性之谜”是证券市场著名 1988)。Gilles和LeRoy(1991)在普遍切磋后认为

  的尽量异象。本文采取基于Agent的计算试验金 度过火摆荡此雕刻壹发皓是固定健的,且难以用代表消

  融方法,在美国圣塔菲切磋所SFI-ASM模具的 费者与无摩擦市场模具去说皓。Campbell(1999)

  基础上,伸入就续竞价机制,确立仿真股票市 进壹步将度过火摆荡定义为股票市场的真实摆荡

  场。设定从群行为买进卖者以遂机概比值遂从市场 性远父亲于用后验股息折即兴所计算的理性标价波

  指数操干,对比拥有从群与无从群行为的股牌价 触动性的即兴象,并称之为“摆荡性之谜”。

  格前言列,运用基于对数线性RVF的VAR匪线性 为探寻求“摆荡性之谜”,壹些学者在经典金

  Wald实证检验度过火摆荡效应。结实标注皓,拥有从群 融学框架下,经度过对规范模具(Campbell 和

  行为的市场存放在清楚的度过火摆荡即兴象,而无从 Shiller,1988)假定环境的时时修改和放广大为怀,在经

  群行为的市场的度过火摆荡并不清楚。由此却得, 济环境和投资者行为决策等方面确立与雄心更

  买进卖者集儿子体的从群行为是市场尽体度过火摆荡的 加以接近的模具,并违反掉落验证,但还没拥有拥有壹个完整顿

  缘由。此定论对摆荡证券市场具拥有要紧意思,证 的即兴实却以同时婚配所拥局部尽量实证数据,即兴

  券接管机关应增强大信息说出,严禁操揪股价,减 拥局部模具或多或微少邑存放在缺隐(胡昌生和丹迪

  微少直接调控市场,推向理性投资。 星,2009)。为此,壹些学者另辟蹊径,从投资者

  博狗 从群行为 度过火摆荡 基于Agent 匪理性行为触宗身,运用前景即兴实与私房钱钱钱效应

  的计算试验金融 到来说皓度过火摆荡即兴象(Barberis、Huang和Santos,

  2001)。受此展发,本文尝试用投资者集儿子体的从

  群行为去说皓市场所拥局部度过火摆荡即兴象。

  壹、小伸 鉴于金融体系在淡色上并不是壹个骈杂系

  统,而是由微少量具拥有顺应性并彼此提交互的集儿子体

  度过火摆荡是关于证券市场尽体的金融异 结合的具拥有内生演募化性的骈杂体系(Holland,